如果说2025年的中国新能源车市场是一个“修罗场”，估计没人会反对。
行业“内卷”到令人窒息：比亚迪在拼规模和成本，理想在拼对家庭用户的极致理解，蔚来在拼服务，华为AITO在拼生态和智驾。
在这片红海中，有一个身影显得尤其“另类”，甚至有点“不合群”——它就是小鹏。
当别人在卷冰箱、彩电、大沙发时，小鹏还在偏执地砸钱搞飞行汽车；当别人在卷城市覆盖、拼价格战时，小鹏在“死磕”AI机器马。
很多人看不懂，说何小鹏“不随大流”、“太理想主义”。
但在我看来，这恰恰是小鹏最值钱的地方。因为在今天的中国，小鹏是那家在气质和战略上，最像特斯拉的科技公司。
一、 真正的“技术极致主义”
我们为什么说特斯拉是科技公司，而不是车企？
因为它不只是造车，它在定义未来。它的核心是FSD（全自动驾驶）、是AI、是“擎天柱”（Optimus）人形机器人。
马斯克是一个“技术极致主义者”，他坚信技术能解决一切。
马斯克的1万亿美元薪酬计划，是人类历史上最大胆的计划。
这个计划在未来10年（2025-2035）内，将特斯拉市值从1.5万亿提升至8.5万亿美元；累计交付2000万辆电动汽车（年均增长超30%）；投放100万辆自动驾驶出租车（Robotaxi）；销售100万台人形机器人Optimus；调整后EBITDA从170亿美元增至4000亿美元（增幅超20倍）。
这个计划非常雄心勃勃。但我认为马斯克一定能够实现。
在中国“蔚小理”三家中，蔚来更像“服务公司”，理想是“产品公司”，而小鹏从骨子里就是一家“技术公司”，更像特斯拉。
这种“像”，体现在三个“不赚钱”的领域：
无人驾驶（XNGP）： 在所有车企中，小鹏是唯一一个敢于在技术路径上“不随大流”，坚持自研，并且在XNGP（全场景智能辅助驾驶）上投入最坚决的。当别人还在为“开城”数量而宣传时，小鹏的目标是实现全国无缝连接的智驾。
飞行汽车（旅航者）： 这在很多人看来是“天方夜谭”，但小鹏一直在“深耕”。旗下的“小鹏汇天”已经试飞了无数次，甚至拿到了飞行许可。这和特斯拉“用第一性原理”思考未来交通的逻辑如出一辙。
机器人（XPeng Robotics）： 这是今天想聊的重点。
二、 万亿美金的终局：机器人
我们先聊聊特斯拉。
马斯克那个高达1万亿美金的薪酬计划，如果只靠卖车，是几乎不可能达成的。
这个计划的“终局”是什么？是FSD的全面落地，更是“擎天柱”机器人的成功。
马斯克必须把特斯拉的机器人，从一个“概念秀”，转变成有生活和工业应用场景、并且能平价销售的产品。他需要一个能走进千家万户、走进工厂流水线的“新物种”，来撑起下一个十年的增长。
这个新领域，小鹏不仅没有掉队，甚至可以说有很深的技术积累。
早在几年前，小鹏就展示了能被孩子骑乘的“机器马”，而在近期的技术日上，小鹏的人形机器人“PX5”也已亮相。
PX5非常惊艳。
机器人有几个方向，伴侣机器人、工厂机器人、家用机器人。从实现难度上来看，伴侣机器人相对是最简单的。
因为它主要一个是像人，另一个是提供聊天等情感价值就够了。
小鹏的PX5从形体上来看已经非常像一个正常的人了。
为什么小鹏能做好机器人。
因为无人驾驶的技术栈和机器人的技术栈，在底层是高度相通的。它们都需要：
极致的环境感知（视觉、雷达）
强大的AI决策大脑
精准的运动控制
小鹏在XNGP上积累的AI算法、视觉感知、运动规划能力，可以无缝“降维”应用到机器人身上。
特斯拉和都小鹏看清了同一件事：汽车，只是AI技术应用的第一个载体；而机器人，是第二个。
三、 聊聊股价：小鹏被低估了吗？
我们回到现实：小鹏的股价。
现实很骨感。在2025年这场惨烈的价格战中，小鹏的销量相比理想、AITO等对手，确实承受了巨大压力。
资本市场是“短视”的。它只看到了小鹏在XNGP、飞行汽车、机器人上疯狂的“现金消耗”，却没看到“技术积累”；它只看到了小鹏本季度的销量，却没看到未来十年的潜力。
这就是小鹏目前股价的核心矛盾：
市场正在用“车企”的估值模型（看销量、看利润）来惩罚小鹏，而小鹏自己却在用“科技公司”的战略（看研发、看未来）来要求自己。
那么，小鹏的股价是否被低估了？
从价值投资的角度看，这取决于你投资的“锚”是什么。
如果你在赌“销量”： 那么小鹏的风险巨大。它的产品定义不如理想“精准”，成本控制不如比亚迪“极致”。在当下的“内卷”市场，它活得很累。
如果你在赌“技术”： 那么小鹏的股价，可能正处在一个极具吸引力的“低估”区间。
小鹏的价值锚，不在于它这个月卖了多少台车，而在于它的“技术期权”值多少钱。
想一想，特斯拉在2018年“Model 3地狱”时，股价也曾濒临崩溃。当时华尔街也是在嘲笑马斯克的“万亿骗局”。
而小鹏，正在经历它的“Model 3地狱”——销量承压、现金流紧张，同时在为未来的核心技术（XNGP、机器人）进行最后的“All in”。
什么时候是转折点？
当大众（Volkswagen）宣布采用小鹏的电子电气架构和XNGP技术时，市场震惊了。这证明小鹏的技术，第一次可以“卖钱”了，这是中国车企第一次向国际巨头反向输出技术。
当XNGP的口碑和体验真正甩开对手一个身位时。
当它的飞行汽车真的拿到商业牌照，哪怕只卖出100台时。
投资小鹏，本质上是在投资一个“高风险、高回报”的技术梦想。
你赌的不是它能成为下一个丰田，你赌的是它能成为下一个中国的特斯拉。
如果你只看重下个季度的财报，那小鹏确实是一个糟糕的标的。但如果你相信“技术极致主义”最终会构建最深的护城河，那么在2025年的今天，这个正在被销量“内卷”和市场悲观情绪错杀的小鹏，或许正在展现它十年一遇的价值。