大家周末好。
聊一个大家最关心的话题：上周五A股尾盘的加速下跌，到底是怎么回事？
很多人归因于是对周四晚上美股下跌的担忧。确实，这种恐慌情绪是存在的。但有意思的是，周五晚上的美股，在低开后一度收涨，可惜尾盘又明显回落，纳斯达克指数最后也只是勉强收红。
从这个力度和趋势来看，并不好看。
这种“弱反弹”叠加尾盘回落，说明市场信心不足，空头压力依然存在。这也让我对下一周A股的行情，特别是科技股的行情，抱有谨慎态度。
下周操盘：A股谨慎，盯紧三条主线
既然判断行情不会太好，那么11月下旬的重点，就不应该是盲目出击，而是要跟好几条清晰的主线。
我目前重点关注三个方向：
1. 摩尔线程上市的相关机会，这是一个事件驱动型的机会。随着摩尔线程（Moor-Thread）即将上市，其相关的产业链和概念股（如半导体设备、材料、合作伙伴等）可能会受到资金的短期关注。这属于短线博弈，适合小仓位参与，快进快出。我目前持有盈趣科技。
2. “老登股”的补涨和防御机会，这里的“老登股”特指那些高股息、绩优、且前期涨幅不大的股票。在市场风格切换或避险情绪升温时，这类股票往往具备“补涨”和“防御”的双重属性。资金从高位科技股流出后，需要寻找新的洼地，高股息绩优股是最好的选择之一。我建议的是地产、电器、消费、医药等股票。包括华润置地、滨江集团、美的、海尔、山西汾酒等。
3. 内存板块的机会，这条逻辑线非常清晰。由于AI服务器的爆发式需求，以及行业供需错配，计算机内存（DRAM、NAND）的价格上涨预期很强。相关的内存模组、存储芯片设计和制造板块，值得中期关注。这方面的机会我还在梳理，后续会在文章中披露。
核心担忧：美股的“抱团”与流动性风险
文章的第二部分，我们来深入聊聊标题里的问题：美股会因为持股抱团而面临流动性危机吗？
我认为，目前美股确实存在短期调整的压力。
核心原因是：市场预期打得太满了。
AI大规模建设所带来的业绩驱动，很可能是一个比较漫长的过程，但市场（特别是美股七巨头）已经把未来几年的利好都提前price-in了。
一旦后续的财报或指引不及这种“过高”的预期，就可能带来“预期落空”的猛烈回调。
最大的风险在于：资金过度集中。
目前，全球的资金都过度集中在AI相关的少数几只股票上。如果发生回调，很容易引发“踩踏”风险。当所有人都想卖的时候，你会发现根本没有对手盘，这就是小型的流动性危机。
一个常见的误区：黄金能避险？
很多人认为，持有黄金可以规避这种风险。
我可以很明确地告诉大家：黄金，不能规避流动性风险。
当踩踏发生、流动性枯竭时，市场会进入“Margin Call”（追加保证金）阶段。届时，为了补充保证金，投资者会不计成本地抛售一切可以变现的资产，包括黄金、白银、债券……“Cash is King”（现金为王）会成为唯一准则。
一个值得注意的信号
目前的风险信号之一是，有消息称特朗普的儿子巴伦和一些市场大佬，已经开始建立空头仓位。
无论这个消息真假，当市场情绪达到极致亢奋时，保持一份警惕总是没错的。
最后，总结一下我的观点和策略：
控制仓位： 目前科技股持仓比例高的伙伴们，请注意控制好仓位，不要在市场最狂热的时候加杠杆。
危中有机： 流动性风险引起的大跌，恰恰是抄底的最好时机。真正的恐慌性抛售，会把黄金和泥沙一起冲刷掉，那时候才是捡拾黄金的机会。
大局观： 目前来看，美联储手里的牌也还有不少。最起码到明年上半年降息周期完成前，我认为美股的系统性风险也不大。
A股更安全： 相应的，A股在经历了长期筑底后，向下的风险会更小，安全边际更高。
保持谨慎，盯紧主线，我们下周再聊。
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